能繁母豬存欄量和豬肉進(jìn)出口量變化說明了什么？
發(fā)布時(shí)間：2015年11月18日 閱讀次數(shù)：1083
能繁母豬存欄量再下降，2016年供應(yīng)短缺更確定
根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，截止10月，全國能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.1%，為3851萬頭；生豬總存欄環(huán)比增加0.3%，為39182萬頭。
在這一輪周期中，能繁母豬存欄量下降持續(xù)的時(shí)間超預(yù)期，也是有數(shù)據(jù)以來最長的一次。我們曾經(jīng)在多次報(bào)告中總結(jié)過，本輪產(chǎn)能變化表現(xiàn)為淘汰積極，補(bǔ)欄謹(jǐn)慎。主要原因既有資金的因素（2013、2014年總體未實(shí)現(xiàn)盈利，2015年的盈利并未使得養(yǎng)殖戶資金獲得足夠增加），也有母豬使用周期的因素（2011年養(yǎng)殖戶大量補(bǔ)充了能繁母豬，按照4年的使用周期，今年將迎來大量到期淘汰），同時(shí)不容忽視的還有心理因素（過去兩年的行情反復(fù)，使得養(yǎng)殖戶在豬價(jià)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)期，表現(xiàn)出擔(dān)憂情緒）。
因此，按照能繁母豬至商品豬的供應(yīng)周期推算，明年年中供應(yīng)缺口將達(dá)到最大。這意味著，豬價(jià)仍處于上行通道中。結(jié)合周期性規(guī)律，我們判斷這個(gè)價(jià)格頂點(diǎn)可能在明年9月。
而基于玉米等原料價(jià)格走低，預(yù)計(jì)明年單位養(yǎng)殖盈利將創(chuàng)新高（詳見我們于上周發(fā)布的報(bào)告《糧食價(jià)格下調(diào)對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的影響——養(yǎng)殖單位盈利將擴(kuò)大，國家調(diào)控邊界受限》）。
盡管目前豬價(jià)尚未啟動(dòng)上漲，我們認(rèn)為，主要原因仍然是季節(jié)性為主，大豬體重增加并且集中出欄，而消費(fèi)不振，留給屠宰企業(yè)壓價(jià)收購的空間。未來繼續(xù)下跌的空間非常有限，預(yù)計(jì)最遲至11月底豬價(jià)的季節(jié)性調(diào)整就將結(jié)束。
禽類價(jià)格受制于父母代雞存欄高企，當(dāng)前尚未啟動(dòng)。我們判斷，其價(jià)格拐點(diǎn)將出現(xiàn)在明年3月份后。受豬雞比價(jià)關(guān)系拉動(dòng)，及自身產(chǎn)能大幅收縮（我們測算，2016年父母代種雞存欄量將較今年下降15%左右）的影響，預(yù)計(jì)禽類產(chǎn)品價(jià)格向上彈性更大。
推薦生豬中的雛鷹農(nóng)牧、牧原股份、大華農(nóng)、正邦科技等；禽類的益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
（來源：中信證券，有刪減）
2015年前九月中國活豬及豬肉進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析
11月8日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示：10月（中國活豬及豬肉）出口同比下降3.6%，繼8月11日人民幣兌美元大幅貶值后，出口并未出現(xiàn)明顯改善。2015年前九月中國活豬及豬肉進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析詳情如下。
1-9月份中國出口活豬11.92萬噸，出口鮮冷凍豬肉5.39萬噸。
1-9月中國出口活豬11.92萬噸，同比增加0.5%。其中，活豬出口至香港11.22萬噸，同比增加0.4%，并占出口總量的94.13%。
1-9月中國出口鮮冷凍豬肉5.39萬噸，同比下降17.9%。其中，出口至香港4.37萬噸，同比下降12.1%，并占出口總量的81.07%。
據(jù)專家預(yù)計(jì)，2015年鮮冷凍豬肉進(jìn)口量達(dá)70萬噸，其他凍豬雜碎和凍豬肝進(jìn)口量達(dá)80萬噸。
9月份中國進(jìn)口鮮冷凍豬肉50.75萬噸，進(jìn)口凍豬雜碎56.51萬噸。
1-9月份中國進(jìn)口鮮冷凍豬肉50.75萬噸，同比增加19.8%。其中，從美國進(jìn)口豬肉8.26萬噸，占進(jìn)口總量的16.28%，同比下降 15.0%；從西班牙進(jìn)口豬肉9.03萬噸，占進(jìn)口總量的17.79%，同比增加31.7%；從德國進(jìn)口豬肉13.75萬噸，占進(jìn)口總量的27.09%，同比增加88.8%；從丹麥進(jìn)口豬肉5.18萬噸，占進(jìn)口總量的10.21%，同比增加8.1%。
1-9月份中國進(jìn)口凍豬雜碎56.51萬噸，同比略降6.0%。從美國進(jìn)口凍豬雜碎11.06萬噸，同比下降47.2%，并占進(jìn)口總量的19.57%；從丹麥進(jìn)口11.08萬噸，同比下降4.0%，占進(jìn)口總量的19.61%。
據(jù)專家預(yù)計(jì)，2015年活大豬出口量達(dá)16萬噸，鮮冷凍豬肉出口量達(dá)8萬噸。
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